众多对冲基金都确信美国证券交易委员会(SEC)试图通过限制卖空来制约他们。

　　但这些基金应当振作起来。因为SEC正打算采取措施调整财务报告体制，而这可能产生混乱，进而给对冲基金带来发展机遇。

　　当然，这种情况并不是SEC所希望的，但却可能成为意料之外的结果。SEC打算推动美国公司向国际标准看齐，使用共同的财务语言。


　　预计SEC很快就将公布草案，要求美国公司逐步采用国际会计准则，最终取代美国会计准则。上周SEC三位新委员的最后两位宣誓就职，这为主席克里斯托弗•考克斯(Christopher Cox)推进这项期待已久的计划铺平了道路。

　　SEC周一还计划召开圆桌会议，讨论美国和国际会计体系以及次级抵押贷款危机的相关问题。

　　这一措施的初衷值得称道：一个统一的全球会计体系应当有利于各地投资者了解公司财务状况，从而有利于提振全球投资，降低公司的资金成本。

　　不过从SEC官员最近数月的公开言论来看，预计该委员会不会设定具体期限要求所有美国上市公司完成转变。欧洲于2005年实施了这一措施。相应地，满足具体市值或收入标准的美国公司可能会被允许在数年内选择一个会计体系。

　　因此，这可能会导致同一行业的公司公布不同的财报，使得几乎最精明的投资者也很难对比公司业绩。对冲基金可能会因此渔翁得利，而普通投资者或将遭受损失；因为市场会需要擅长此类深层研究的诸多对冲基金出马，来发现由此产生的估值异常。

　　以研发成本为例。美国公司必须在此类成本发生时就支出这一项目。而在国际会计准则下，公司会支出研究成本，但会对发展成本资本化，或逐步支出这一项目。

　　采取国际会计准则短期有利于抬高企业利润。除非投资者了解这一差异，否则对比估值将失去意义。

　　不过，这种过度阶段不会一直持续。预计SEC会要求所有美国公司都采取国际会计准则，可能最早在2013年实现这一目标。不过未来委员会可能不得不推迟最后期限，这取决于是否实现阶段性目标。

　　现实情况是，整个会计体系变更带来的时间、费用与混乱问题引发的强硬的反对。这可能会拖累甚至完全抹杀美国转向国际会计准则的进程。只需想想SEC因为这些忧虑引发的反对声而连续推迟向小型上市公司实施内部控制规定，问题便可想而知。

　　更可能的结果是，投资者会被迫应对两个不同的会计体系。对普通投资者来说，这会加大他们的决策难度，并可能抬高投资成本。

　　如果SEC希望进行系统性调整，那么就不应该分两步走。这只会令对冲基金坐收渔利。